Los índices bursátiles, los dividendos y los fondos de inversión

Los índices bursátiles son utilizados por los fondos de inversión como índices de referencia o benchmarks. Los de gestión activa los emplean con el objetivo de superar sus rentabilidades, y los de gestión pasiva o indexada con el de igualarlas. 

En el mundo de la bolsa, es muy frecuente ver noticias del estilo de que tal fondo ha superado a su índice de referencia en un determinado tanto por ciento. Ante este tipo de noticias tienes que ir con pies de plomo, en especial con las que vengan de las propias gestoras de los fondos. Muchas de ellas, en concreto las de fondos de gestión activa y que también son de acumulación (son la mayoría), se comparan con los índices que mejor les conviene.

No todos los índices bursátiles incluyen los dividendos, y cuando la gestora de un fondo de acumulación se compara con uno de ellos, te están engañando. Quieren fingir unos resultados mejores de los que en realidad ha conseguido con el objetivo de vender su producto.

Para que no te den gato por liebre en este tipo de comparaciones, te voy a decir los tres tipos de índices que existen en relación a los dividendos y la formas que tienes de comprobar tú mismo si están haciendo alguna trampa.

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¡Cuidado! La mayoría de índices bursátiles no reflejan los dividendos

A diario somos bombardeados con noticias que hablan de cómo se comportan los índices, que sí el Ibex 35 sube, que si el S&P 500 baja, que si el Eurostoxx50 está plano o que el Dow Jones alcanza nuevos máximos. Estos suelen ser los  más conocidos y también los más utilizados por las gestoras para sus comparaciones. Es muy poco frecuente que alguno de estos índices incluyan los dividendos. El Dax alemán y alguno más.

Los fondos de distribución deben utilizar un indice de referencia sin dividendos. Hasta aquí todo normal. Pero los fondos de acumulación tienen que medir sus resultados con un índice que sí los tenga en cuenta, no pueden hacer como que no existen.

Si los ignoran, lo harán con la intención de aparentar mejores resultados de que los que en realidad obtienen. ¡No caigas en la trampa!

Los dividendos son un factor clave en la rentabilidad que se obtiene a largo plazo, ¡no puedes ignorarlos!

Los dividendos juegan un papel importante en la rentabilidad que se obtiene en un inversión en bolsa, en especial si es a largo plazo. ¡Los dividendos marcan la diferencia!

Como muestra de ello, te pongo el gráfico que utilicé para hablarte de la rentabilidad histórica de la bolsa.

Importancia de los dividendos

En la imagen aparece el índice norteamericano S&P 500, con reinversión de dividendos y sin dividendos. ¡Entre ambos hay una diferencia de más del 4 % anualizada!

No podemos olvidarnos de ellos como hacen muchas gestoras, porque si realmente quisieran, se podrían comparar con índices que si los si incluyen, porque haber índices con dividendos, los hay.

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Existen 3 tipos de índices en relación a los dividendos

Las entidades proveedoras de índices bursátiles publican 3 tipos de índices según lo que hagan con los dividendos:

1

Índice sin dividendos (Price Return Index - PR)

Es un índice que solamente tiene en cuenta las variaciones el precio de las acciones. Ignora los dividendos por completo.

2

Índice con dividendos  (Gross or Total Return Index - GR/TR)

Índice que además de tener en cuenta las variaciones de los precios de las acciones, reinvierte en el índice todos los dividendos que distribuyen las empresas.

3

Índice con dividendos netos (Net Return Index - NR)

Este índice es el que deben utilizar la mayoría de los fondos de inversión. Es un índice como el anterior pero que reinvierte los dividendos netos. Es decir, los dividendos tras aplicarles la retención correspondiente según el país al que pertenezca el fondo de inversión. Por ejemplo en España, a los fondos se les retiene el 1% de los dividendos que reciben.

¿Dónde puedo consultar estos tipos de índices?

Para evitar que te la cuelen y puedas hacer tú mismo las comparaciones, dispones de las webs de MSCI y de STOXX, ambas entidades proveedoras de índices. En ellas tienes la posibilidad de elegir los índices según su zona geográfica, la divisa y los dividendos.

Si quieres comprobar de una manera más rápida cómo se comporta un fondo en relación a su índice de referencia, tienes el buscador de fondos de Morningstar. Cuando introduces el nombre o el código ISIN, en el apartado de rentabilidad te aparece la evolución que ha tenido dicho fondo comparándolo con la evolución de su índice de referencia, pero no el elegido por la gestora, si no por el que aporta Morningstar, que es más fiable.

Si tienes alguna duda o sugerencia no dudes en dejar un comentario más abajo.

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"Los mayores enemigos del inversor en acciones son los gastos y las emociones" - Warren Buffett

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Sobre mí:

Sergio Yuste Teruel

Sergio Yuste gestionpasiva.com

Asesor Financiero, asociado nº 13228 de EFPA (European Financial Planning Association).

Apasionado de los Mercados Financieros y del Marketing Digital.

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  • Hola, gracias por la información. Tengo una duda muy básica, ya que soy un iniciado en estos temas.
    Es posible cobrar dividendos por el hecho de invertir en un índice (ibex35 o S&P500 p. ej), y no en una empresa en concreto??. Gracias de antemano por tu ayuda.

    • Hola Rubén,

      Sí es posible cobrar dividendos invirtiendo en índices, pero es algo mucho más habitual en ETFs que en fondos indexados.

      Un saludo,

  • Muy interesante pero no sé cómo se puede saber si un índice es de un tipo o de otro. He entrado en la web de MSCI y no lo he visto nada claro. Quizá si me leo los múltiples documentos que hay sobre cada índice lo encuentre, claro está. Pero, ¿Hay algún sitio donde se pueda ver de manera sencilla?

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