Una de las claves para tener éxito en la inversión es la diversificación. Antes de entrar con ella en próximos artículos, es necesario que conozcas uno de los activos que los inversores emplean para diversificar sus carteras, y no es otro que la renta fija.
Aunque en cualquier ámbito financiero oigas continuamente hablar más de la renta variable, por ejemplo en este blog, hay una cosa que deberías saber. El mercado de renta fija es el mayor mercado de valores mobiliarios del mundo en cuanto al valor de sus activos. Por tanto, hay que tenerlo muy presente a la hora de invertir nuestros ahorros.
Con la entrada de hoy quiero que conozcas los aspectos más importantes de la renta fija. Si al acabar de leer el artículo te has hecho una idea de qué es la renta fija, qué relación mantiene con los tipos de interés del mercado y qué función puede cumplir dentro de una cartera de inversión, ya me doy por satisfecho. Sobre todo si te ha quedado clara la relación que mantiene la renta fija con los tipos de interés, ¡menudos líos me formaba al principio de interesarme por la renta fija!
¿Cómo funciona el mercado de renta fija?
El mercado de renta fija engloba todos los productos representativos de deudas que emiten tanto las entidades públicas como privadas.
Cuando un gobierno o una empresa necesita captar capital para financiar sus actividades lo que hace es emitir deuda. Y la emiten con el objetivo de que los inversores la compren para que les presten el dinero que necesitan, convirtiéndose estos en sus acreedores.
Y como en todo préstamo, los inversores reciben intereses por prestar el dinero a estados o a empresas.
¿Qué es un bono?
El producto por excelencia de este mercado son los bonos. Un bono es un préstamo que el tenedor (o comprador) realiza al emisor (o vendedor). Al importe del bono se le conoce como valor nominal o principal.
El emisor del bono paga intereses a su tenedor, y suele ser a un tipo de interés fijo. De hecho, el termino renta fija surge porque el comprador del bono conoce de antemano la cantidad de intereses que va a recibir.
El tipo de interés, también llamado cupón, lo establece el emisor teniendo en cuenta la situación actual de tipos de intereses para hacerlo atractivo a los inversores frente a otros bonos de similares características.
El emisor del bono, además del tipo de interés, también fija la fecha de su vencimiento. Una vez llega, el inversor recupera el dinero que ha prestado.
Ejemplo de una emisión de bonos
Una empresa que quiere aumentar su negocio está dispuesta a comprar otra empresa valorada en 5 millones de Euros. Para ello decide crear mil bonos con un valor nominal cada uno de 5.000 €, cubriendo así el coste total de la adquisición,
La empresa emisora de bonos, decide que el cupón anual será del 3 %. Cada inversor que compre un bono recibirá de forma anual el 3 % de los 5.000 € (150 € al año) y una vez el bono llegue a su vencimiento (la empresa lo establece en 5 años) recuperará de nuevo los 5.000 € del nominal del bono.
¿Qué tipos de productos de renta fija hay?
La principal distinción que se hace es según el carácter del emisor de los títulos.
Por una lado está el mercado de renta fija pública, que agrupa a todos los activos de deuda que emiten los gobiernos, comunidades autónomas y demás organismos públicos. Los productos típicos son las Letras del Tesoro, bonos y obligaciones del Estado.
Y por otro, está el mercado de renta fija privada, que agrupa a todos los activos de deuda que emiten las empresas privadas. Los productos típicos de la renta fija privada son los pagarés y los bonos.
Otra clasificación de los productos de renta fija es la que se hace según el plazo del vencimiento de los títulos de deuda.
Aquí se puede distinguir entre el mercado monetario de renta fija, que engloba a todos los activos de deuda a corto plazo (no suelen superar los 18 meses). Ejemplos de estos títulos suelen ser las Letras del Tesoro o los pagarés.
Y el mercado de capitales de renta fija, que engloba a todos los títulos de deuda a medio o largo plazo (vencimiento mayores de dos años). Ejemplos de estos títulos son los bonos y las obligaciones.
¿Cómo ganar dinero con la renta fija?
En el mercado de renta fija se puede ganar dinero de dos formas. Una de ellas es la más normal y las más conocida. Es la de recibir todos los cupones o intereses del título de renta fija hasta su fecha vencimiento.
Y la otra forma de ganar dinero es la de vender el título a otro inversor en el mercado secundario, aunque es la más difícil de entender para la mayoría de inversores particulares. Ganar dinero especulando en este mercado conlleva mayor riesgo porque existe la posibilidad de obtener pérdidas en caso de que el precio de venta sea menor que el de compra.
¿Qué es un mercado secundario?
El mercado secundario es donde se compran y se venden valores (entre inversores) que ya han sido emitidos en una primera oferta en un mercado primario.
Las variaciones en los precios de los títulos vienen provocadas, como en cualquier mercado, por la ley de la oferta y la demanda, las cuales están muy influenciadas por los cambios que se dan en los tipos de interés del mercado.
¡Atención!
Cuando bajan los tipos de interés en el mercado, el precio de los títulos de renta fija aumenta y cuando suben los tipos de interés, el precio de los títulos de renta fija disminuye.
¿Por qué existe esta relación inversa entre los tipos de interés y los precios de los títulos de renta fija?
Los precios de los títulos de renta fija ya emitidos se mueven de forma contraria a los tipos de interés del mercado. Te lo explico con un ejemplo.
Imagina que en una emisión de bonos compramos un bono a cinco años con un valor nominal de 1.000 € y con un cupón anual del 4 % (recibiríamos 40 € al año en intereses).
Un año después, con los tipos de intereses del mercado más altos, se emiten bonos idénticos al nuestro pero con un cupón anual del 5% (50 € al año en intereses).
Si decidimos vender nuestro bono antes de que llegue su fecha de vencimiento en el mercado secundario, ¿crees que alguien no los compraría si lo vendemos por el mismo precio que lo compramos (1000 €)?
¡Nadie!
Ningún inversor sensato nos pagaría 1000 € por un bono con un cupón anual de 40 €, cuando se están emitiendo nuevos bonos como el nuestro pero que ofrecen un cupón anual de 50 €.
La única forma de deshacernos de él es vendiéndolo por debajo de su valor nominal perdiendo dinero, es decir con descuento para atraer a los inversores.
También se puede dar el caso contrario, es decir, que una vez hayamos comprado el bono se produzca una bajada de tipos en los mercados. Los bonos que se emitan nuevos no pagarán tanto como el que ya tenemos. Nuestro bono ahora será más atractivo para los inversores, pudiéndoles cobrar por encima de su valor nominal. En esta situación ganaríamos dinero.
¿Cuál es riesgo de invertir en renta fija?
Uno de ellos es el riesgo de variaciones en los tipos de interés, te lo acabo de comentar. Este es el riesgo que corre un inversor si quiere vender un bono antes de su fecha de vencimiento y las variaciones en los tipos de intereses no juegan a su favor. En este caso, el precio de venta del bono sería menor que el precio de compra, obteniendo pérdidas con la operación. Otro dato a tener en cuenta es que aquellos bonos que tienen un vencimiento más largo son de mayor riego porque son más sensibles a estas variaciones. Para evitar este tipo de riesgo, lo único que tendría que hacer el inversor es mantener el bono hasta la fecha de su vencimiento.
Otro riesgo que asume el inversor en renta fija es el riesgo del emisor, y éste consiste en que el emisor de un título de renta fija (gobierno o empresa) no pueda hacer frente a sus obligaciones, tanto en el pago de intereses como en la devolución del nominal. Por esta razón, aquellas entidades públicas o privadas con mayor riesgo de insolvencia tienden a ofrecer tipos de intereses más altos para atraer a los inversores.
Los inversores que compran y venden en el mercado secundario también se enfrentan al de riesgo de liquidez y tiene que ver con el nivel de dificultad con el que se compran y se venden los bonos en este mercado. Es la situación que se produce cuando un inversor quiere vender un bono y no encuentra comprador. Los títulos emitidos por los gobiernos son los que gozan de mayor liquidez.
¿Cual es la función de la renta fija en una cartera de inversión?
Hay varías razones por las que los inversores incluyen la renta fija en una cartera de inversión. Son las siguientes: obteción de ingresos, diversificación y protección ante situaciones de crisis económicas o deflación.
De la primera, la obtención de ingresos, ya te hablado antes. La mayoría de bonos ofrecen a los inversores un renta "fija" en forma de intereses. Además, también pueden especular con la variación del precio en función de la evolución de los tipos de intereses del mercado y obtener beneficios.
La diversificación es la principal razón por la que los inversores introducen la renta fija en sus carteras de inversión. Aunque a veces, con la diversficación no se puede evitar las posibles pérdidas momentáneas de una cartera, el inversor que quiera reducir la posibilidad de sufrir estas pérdidas puede distribuir sus ahorros invirtiendo en diferentes clases de activos que tengan comportamientos bien diferentes. Esta situación se da a menudo con la renta fija y con la renta variable.
La última de las razones para invertir en renta fija es para proteger la cartera de inversión ante situaciones de desaceleración económica o deflación. Una situación de ralentización en la economía puede provocar deflación. Esto significa una bajada generalizada de los precios de los bienes y servicios que se producen en una economía lo cual provoca que los inversores compren bonos para proteger su dinero. Los intereses de los bonos son rentas "fijas", no se ven afectados por la deflación, de manera que los inversores pueden adquirir más bienes y servicios a medida que los van recibiendo. Cuanto menos, no pierden poder adquisitivo. Además, ante una débil situación económica, los bancos centrales suelen bajar los tipos intereses para estimular la economía, provocando el aumento de los precios de los bonos ya emitidos.
Recuerda
¡Que no se te olvide la relación inversa entre los tipos de interés y los precios de los títulos de renta fija!
Concluyendo sobre la renta fija
El mercado de renta fija es el más importante de los mercados financieros dentro de la economía pero a su vez es el más incomprendido por los inversores, sobre todo para los que están dando sus primeros pasos en el mundo de la inversión.
Este mercado es una de las opciones que tienen los ahorradores para invertir el dinero. Los que acuden a él lo hacen con tres objetivos: el de ganar dinero, el de diversificar y el de proteger su dinero. Y lo pueden hacer comprando los títulos de deuda directamente, ya sea en el mercado primario o secundario. Y también a través de fondos inversión con todas las ventajas que ello conlleva.
El mercado de renta fija engloba a todos los títulos de deuda que emiten tanto entidades públicas como privadas para financiar sus actividades, y ponen a disposición de los inversores para que les ayudan a financiarse, a cambio de pagarles intereses.
En mi cartera de inversión de gestión pasiva la renta fija tiene un peso cercano al 20 %. En próximos artículos me extenderé un poco más sobre la función que cumple dentro de una cartera, que no es otra que la de diversificar para reducir la volatilidad.
De momento, espero que con este artículo te hayan quedado un poco más claro los aspectos básicos de la renta fija. Si tienes alguna duda o sugerencia ¡no dudes en dejar un comentario más abajo!
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"Una cartera bien diversificada contiene inversiones de renta fija y de renta variable" - Rick Ferri
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Sobre mí:
Hola Sergio,
En primer lugar mil gracias por tu blog. Tenía una pregunta que quizás puede interesar a otros. Es verdad que le RF ayuda a disminuir la volalitad. Pero si tenemos una cartera indexada a muy largo plazo, porqué tener algo que nos resta rentabilidad? Soy joven, y he vivido el crash del covid con toda tranquilidad teniendo una cartera 80% RV, así que me veo muy capacitado para afrontar otros crashes con un 100% RV. Cómo lo ves?
Hola Uri,
Pues depende de ti. Si te ves preparado para asumir la volatilidad de la RV, adelante 🙂
Un saludo,
Excelente articulo, gracias Sergio por dar luz y conocimiento en este tema tan importante para nosotros los novatos en las inversiones. Un abrazo y muchos exitos.
Gracias!
Sergio excelente como explica. Una pregunta y gusto en saludarle. Por que ningun periodista a podido entrevistar a Jorge Cherrez con la intension de descubrir una verdad sobre el caso ISSPOL en Ecuador. Por que es tan complicado este tema?. Yo estoy como dummies averiguando desde cero para entender. Pero te visite gracias a google. Si puedes metete un poco y danos un concepto para entender mejor. si es muy complejo y le acarrea tiempo, dejemoslo asi jeje. Un abrazo y gracias por comunicar. https://www.youtube.com/watch?v=UxKzGh-SREY
Hola Sergio.
Muchas gracias por tu blog. Es de gran ayuda.
Desde mi punto de vista de novato:
Quiero empezar a invertir en indexados. Tengo dos fondos mirados uno de rv y otro rf. (EEUU) Pero cuanto más profundizo en rf menos claro lo veo.
Si los tipos actuales (en Europa) e están como están, entiendo que los bonos estarán caros ofrecerán un bajo interés…
Podrán estar así una temporada pero los tipos entiendo que deberán tender a subir y si yo ahora invierto en bonos estos se verán depreciados…
No se si esta vision aunque si no le, es correcta…
Entonces, que ventajas ofrece entrar ahora mismo en rf? No lo veo….
Ya te digo que mi idea era entrar un 60/40 rv/rf…. Pero…
Tal vez en EEUU? Y bonos a corto plazo?
Muchas gracias por tu tiempo.
Hola Ricardo,
Desde mi punto de vista, con tu apreciación estás haciendo gestión activa. Con la inversión indexada lo ideal es diseñar la cartera desentendiéndose de la situación actual de los mercados, pues al fin y al cabo los mercados harán lo que les de la gana y no suele coincidir con lo que uno espera.
Un saludo,
Gracias por tu respuesta Sergio.
Efectivamente, es un análisis más de activa. Es una duda que me ha surgido al intentar aprender cómo funciona la RF.
Y si, la idea es desentenderse. Pero te pregunto: (desde el desconocimiento)
Si hipotéticamente en 5 años suben los tipos, estos fondos de rf podrían obtener rentabilidad aún en esa ciecunstancia?
Si no es así… No veo motivo para entrar.
Gracias de nuevo Sergio.
Hola Ricardo,
En mi opinión, el motivo para no entrar en RF es porque buscas una cartera 100% RV para poder aspirar a la máxima rentabilidad en el largo plazo. El hecho de tener RF es para hacer de contrapeso y que tu cartera no sufra muchas caídas bruscas para las que posiblemente no estés preparado.
Para darte la respuesta a la pregunta si los fondos de RF pueden sbuir en un periodo de subidas de tipos, tendría que investigar un poco más a fondo para darte una respuesta más exacta. Me lo apunto!
Un saludo,
Gracias por tu respuesta Sergio.
Tienes toda la razón, seguro que no estoy preparado para 100% RV.
Te hago la pregunta por intentar comprender el sentido de entrar en RF y saber porqué lo hago.
Aunque como bien decias, puede ser un análisis de gestión activa… No término de entender cómo podrían obtener los fondos RF beneficios en ese hipotético escenario de subidas de tipos a medio plazo. Si lo hacen mejor! Pero claro yo pensaba q si no eran capaces poco iban a amortiguar a la RV. (Todo esto son pensamientos internos que igual son un poco incoherentes…)
Tengo que ‘estudiar’ más :).
De cualquier forma gracias por tu tiempo y tu explicación clara.
Hola, me puedes ayudar, supongamos que la economía se verá enfrentada a tres meses de inflación negativa ¿qué alternativa de inversión fija usaría usted como inversionista, para invertir durante 90 días?
Hola Patricia,
Por mi filosovía de invertir, no atiendo a condiciones macroeconómicas para decidir cómo invertir.
Un saludo,
Muchas Gracias por el artículo muy clarificador y didáctico.
Queria preguntarte porque los inversores siguen comprando titulos de renta fija en situaciones de deflación o bajos tipos de interes como la actual situación. No me refiero a los del mercado secundario sino a las nuevas emisiones de los gobiernos que ya salen con intereses negativos, como los bonos alemanes. Si pienso en un plazo de 5 años, y que lo más probable es que los tipos suban quien va a comprar mis bonos con cupones negativos… la perdida seria doble.
¿Me pierdo algo?, porque no entiendo que se compren nuevas emisiones de bonos en la ctual situación.
Un cordial saludo
Hola JL,
No sabría decirte con claridad por qué los inversores siguen invirtiendo a día de hoy en Renta Fija. Estamos viviendo un momento único en la historia con tipos negativos. Ya veremos cómo acaba esto. Al mismo tiempo también se habla mucho de recesión económica y crisis bursátiles. Puede ser que los inversores vean más seguro su dinero en la renta fija que en la renta variable. El futuro día que está ocurriendo hoy y el por qué de esta situación tan anómala.
Un saludo,
Buenos días.
Gracias por la aclaración sobre la renta fija, me ha encantado.
Estoy buscando fondos de renta fija indexados en €. Me podrias decir donde los puedo encontrar.
Muchas gracias.
Carmelo Cobo.
Hola Carmelo,
Aquí tienes unos cuantos:
https://www.gestionpasiva.com/broker-invertir-bolsa-largo-plazo-fondos-indexados/
Un saludo,
Hola Pedro. Cómo se puede beneficiar un microempresario que quiere hacer inversión en Renta Fija?
hola, si compro un bono en el mercado secundario cuyo valor nominal cuando salió al mercado era de 1000€ y cuando yo lo compro esta a 800€, cuando llegue el vencimiento del bono yo recibiré el valor nominal o por el precio que yo lo compre? , por lo que estado leyendo seria el valor nominal del bono en su salida al mercado pero no lo tengo muy claro. gracias
Hola Lore,
Cuando llega a vencimiento siempre recibirás el nominal, en este caso los 1.000 €.
Un saludo,
Hola. ¿Existen fondos de renta fija que no negocien sus títulos en el mercado secundario y se limiten únicamente a cobrar los intereses que correnpondan?. Si existen, ¿puede dar algún ejemplo?. Gracias
Hola!
Aunque un fondo de renta fija no negocie los títulos en los mercados secundarios y tan solo se limite a cobrar los intereses, el valor de los activos que tenga en cartera también pueden variar, y mucho.
Te lo explico con un ejemplo, pero llevado a la inversión inmobiliaria.
Imagina por un momento que compras una vivienda por 100.000 € con el objetivo de recibir las rentas del alquiler. En ese mismo año se produce una crisis inmobiliaria y las viviendas de la zona sufren una depreciación del 40 %. Aunque tu no vayas a vender tu vivienda porque solamente quieres recibir los ingresos del alquiler, su valor ya no es de 100.000 €, si no de 60.000 €.
Pues con los fondos de inversión de renta fija ocurre lo mismo. A pesar de que la gestora no haga una gestión activa comprando y vendiendo los títulos en los mercados secundarios antes de sus vencimientos, las valoraciones de los títulos también se ven afectados, principalmente por la evolución de los tipos de interés del mercado.
Para que las valoraciones varíen lo menos posible, tanto por arriba como por abajo, lo ideal es invertir en títulos de renta fija que tengan un corto vencimiento. Pero esto significa menos rentabilidad porque con vencimientos también son menos rentables.
Un saludo,
Hola Sergio. Muchas gracias por responder. Entiendo el ejemplo que pones. Si me compro una casa esta puede perder valor pero no entiendo como se relaciona con la renta fija.
Si yo le hago un préstamos al emisor de 100.000 €, a vencimiento me tiene que devolver esa cantidad mas los intereses del bono lo mismo que si yo pido un préstamo al banco. Entiendo que cuando me lo devuelvan ese dinero se puede haber depreciado por la inflación. No se si es a eso a lo que te refieres. Por ejemplo si el bono me renta un 2% pero la inflación en ese período ha sido del 3% mi principal vale menos que cuando lo presté porque puedo comprar menos.¿Lo he entendido bien?. Gracias por tu ayuda. Supongo que como te pasó a ti al principio tengo un poco de lio por novato
Lo que te quiero decir es que cuando compras un bono y llega su vencimiento siempre vas a recibir el total del dinero prestado más los intereses (no me refiero a que se vea afectado por la inflación). Pero hasta que llega el vencimiento, el precio del bono se va actualizando para valorar la cartera del fondo de inversión en función de los tipos de interés del mercado. Por eso te he puesto el ejemplo de la vivienda, que aunque no tengas pensado venderla, según las circunstancias de la economía en un momento dado tendrá más valor o menos.
En este apartado explico porqué los precios de los bonos pueden varían una vez son emitidos.
https://www.gestionpasiva.com/que-es-la-renta-fija/#relacion-inversa
Y si quieres ampliar información te dejo este artículo, sobre todo presta atención a la primera parte donde habla de los bonos a corto plazo que se entiende más.
https://www.rankia.com/blog/blog-de-zinara/3352730-por-que-mueven-precios-rentabilidades-bonos
Muchas gracias Sergio. El segundo enlace me lo ha dejado claro.
Hola, podrías explicar como calculan el valor liquidativo diario los fondos de inversión de renta fija? Gracias
Hola Pedro,
El valor liquidativo se calcula como en un fondo de renta variable. Se divide el valor de la cartera del fondo (valor de los activos que la componen, intereses que reciben de los títulos y la liquidez que tenga el fondo) entre el nº de participaciones que existen.
Un saludo,