Antes de elegir un fondo de inversión lo normal es que mires la rentabilidad que lleva el fondo en el año en curso, la que ha conseguido en los últimos años o la de un periodo de tiempo determinado. Cualquiera que invierta o desea invertir en Bolsa lo hace con la intención de ganar dinero, así que todos empezamos por ahí. Es lo normal.
Otro dato a tener en cuenta antes de elegir un fondo de inversión es su volatilidad. Este aspecto también es importante pero al ser un poco más difícil de entender que la rentabilidad no le prestas mucho atención. ¡Gran error!
El Ratio de Sharpe pone en común estos dos importantes datos y puede ayudarte en la tarea de elegir un fondo de inversión (sin dejar de lado a la ignorada e incomprendida volatilidad).
Antes de nada, te recomiendo leer:
¿Qué es el Ratio de Sharpe de un fondo de inversión?
El Ratio de Sharpe fue creado por el Premio Nóbel William Sharpe y es uno de los ratios más populares en el mundo de la inversión.
El Ratio de Sharpe relaciona la rentabilidad que ha obtenido un fondo de inversión con la volatilidad que ha sufrido, por lo que te ayuda a tener una idea de cómo ha conseguido la rentabilidad.
Para que lo entiendas de una manera sencilla, el Ratio de Sharpe reduce a un dato, en concreto a un simple número, la información que puedes apreciar en un gráfico, como por ejemplo en el que viene a continuación, donde además de ver las rentabilidades que han conseguido dos fondos, también puedes apreciar cómo han variado a lo largo del tiempo.
Se trata de las rentabilidades acumuladas de dos fondos de inversión en un periodo de 10 años
Al final del periodo los dos fondos han obtenido la misma rentabilidad. Aproximadamente un 85 % cada uno.
Lo que ocurre es que el Fondo de Inversión A la ha conseguido sin sufrir muchas variaciones de un año a otro; en cambio, el Fondo de Inversión B la ha conseguido con algún que otro sobresalto.
Si eres un inversor racional que busca obtener el máximo beneficio sin sufrir muchas pérdidas durante el tiempo que dura la inversión, elegirías el Fondo de Inversión A. Porque a pesar de que los dos han obtenido las mismas rentabilidades, el Fondo de Inversión A no ha sufrido volatilidad y el Fondo de Inversión B muchísima.
Pues la comparación de los Ratios de Sharpe de ambos fondos vendría a decirte lo mismo.
Si los calculas, el ratio del Fondo de Inversión A tendría un resultado bastante mejor que el del Fondo de Inversión B.
Consejo
El Ratio de Sharpe también se puede utilizar para analizar otros activos y carteras de inversión.
¿Cómo se calcula el Ratio de Sharpe?
El Ratio de Sharpe de un fondo de inversión se calcula como la diferencia entre la rentabilidad del fondo y la rentabilidad del activo sin riesgo, dividida entre la volatilidad del fondo.
Esta es su fórmula:
Fórmula del Ratio de Sharpe¿Qué es un activo sin riesgo?
Se considera un activo sin riesgo a la deuda pública a corto plazo emitida por los países más desarrollados, como por ejemplo EEUU, Alemania, etc. cuyo riesgo de impago por quiebra casi que no existe por el hecho de ser los más solventes. Por esta razón, y porque estos activos aseguran una rentabilidad conocida de antemano que no sufre variaciones (volatilidad), se consideran "inversiones seguras".
Cualquier inversor interesado en invertir en otros activos de mayor volatilidad, ya sean de renta fija o renta variable, debe aspirar a obtener algo más que la rentabilidad que ofrecen los activos sin riesgo.
Te recomiendo leer:
Aspectos a tener en cuenta sobre el Ratio de Sharpe
- El punto de partida del Ratio de Sharpe para que tenga sentido es que la rentabilidad del fondo analizado debe ser mayor que la del activo del riesgo, o lo que es lo mismo, que el Ratio de Sharpe no tenga signo negativo, porque si esto fuese así interesaría invertir en el activo de riesgo en lugar del fondo.
- Cuanto mayor sea la rentabilidad del fondo, su Ratio de Sharpe será más favorable, y al revés.
- Cuanto menor sea la volatilidad del fondo, su Ratio de Sharpe será más favorable, y al revés.
- Cuanto mayor sea el Ratio de Sharpe, mejor es la rentabilidad que ha obtenido el fondo en relación a la volatilidad que ha sufrido.
¿Por qué debo consultar el Ratio de Sharpe antes de elegir un fondo de inversión?
Si eres un inversor al que no le sientan muy bien los vaivenes de la Bolsa, a la hora de analizar un fondo de inversión, además de prestar atención a las rentabilidades pasadas, también deberías tener presente el cómo han variado a lo largo del tiempo. Es decir, a su volatilidad, la cual va incluida en el Ratio de Sharpe. No todo el mundo la tolera de la misma manera, por eso tener claro cómo han variado las rentabilidades en el pasado puede ayudarte a tener una idea de cómo lo harán en el futuro para no llevarte ningún disgusto.
Recuerda
Cuanto más alta sea la volatilidad de un activo, más probabilidad habrá de conseguir rentabilidades superiores invirtiendo en él, pero también de obtener resultados negativos.
Una de las formas que tienes para saber si le compensa invertir en un fondo de inversión es consultar su Ratio de Sharpe y hacer las debidas comparaciones, en especial esto último. Porque de poco te sirve el ratio si no lo comparas con otros fondos.
Pero ojo, no con cualquiera.
El Ratio de Sharpe sólo es útil para hacer comparaciones de fondos que pertenezcan a la misma categoría. Por ejemplo, dos fondos que inviertan en renta fija nacional o dos fondos que inviertan en renta variable de países emergentes.
Si lo que haces es comparar un fondo de renta fija con un fondo de renta variable, la comparación no tendría sentido porque los resultados en términos de rentabilidad y volatilidad, por la naturaleza de los activos, siempre serán muy diferentes. El Ratio de Sharpe de un fondo que invierte en renta fija siempre será mayor que el Ratio de Sharpe de otro que invierta en renta variable, y esto no significa que el el fondo de renta fija sea mejor que el de renta variable.
Ejemplo práctico del Ratio de Sharpe
Para ver cómo se calcula el Ratio de Sharpe con un ejemplo voy a utilizar los resultados de los dos fondos que aparecen en el gráfico anterior.
Estas son sus rentabilidades en cada uno de los 10 años:
El Fondo de Inversión A sólo ha tenido un año con pérdidas con un - 1 % y su año con la rentabilidad más alta ha sido de un +16 %. El Fondo de Inversión B ha tenido tres con pérdidas, la más abultada con un - 33% y su año con la rentabilidad más alta ha sido de un +36,00 %.
Lo primero que nos hace falta para calcular el Ratio de Sharpe es la rentabilidad de los fondos. A pesar de que cada fondo ha obtenido rentabilidades diferentes en cada uno de los años, los dos han obtenido la misma rentabilidad final, cerca de un 86 % acumulada. Si anualizamos la rentabilidad es de un 6,38 %. Nos vamos a quedar con la anualizada.
El dato de la rentabilidad del activo sin riesgo es la del Bono del Tesoro español a 10 años, a fecha publicación el artículo un 1,49 % anual. Esta sería la rentabilidad que recibiría cada año aquel que invierta en estos bonos en los 10 años que tienen como duración. Aunque está generalmente extendido que para calcular el Ratio de Sharpe la rentabilidad del activo sin riesgo ha de ser la de títulos de renta fija de corto plazo (como por ejemplo Letras del Teroso a 3 meses) de los países más solventes (EEUU, Alemania, ...), también hay otra corriente que defiende que se han de emplear las rentabilidades de aquellos títulos cuyo vencimiento más se parezca a la inversión que vamos a analizar, y también que pertenezcan a la misma zona geográfica del inversor. Yo he me inclinado por esta última porque me parece más razonable.
En cuanto a la volatilidad de los fondos la del Fondo Inversión A es de un 4,98 % anual y la del Fondo de Inversión B es un 19,69 %. Son datos de volatilidad anuales. Si quieres saber cómo se calcula la volatilidad haz click aquí.
Para calcular el Ratio de Sharpe de cada uno de los fondos tan sólo hay que llevar los datos necesarios a la fórmula.
El Ratio de Sharpe del Fondo de Inversión A sería de 0,98, obtenido como la diferencia entre la rentabilidad anualizada y rentabilidad anual del Bono del Tesoro a 10 años (6,38-1,49) dividido entre la volatilidad del fondo (4,98),
Y el del Fondo de Inversión B, tras hacer el mismo cálculo, sería de 0,25.
¡Atención!
Para calcular el Ratio de Sharpe todos los datos utilizados tienen que corresponder al mismo periodo temporal.
Te recomiendo leer:
Concluyendo sobre el Ratio de Sharpe
A la hora de analizar fondos de inversión lo normal es empezar echando un vistazo a sus rentabilidades.
Pero para hacer un análisis más completo también se debería consultar los datos de volatilidad, sobre todo si existe preocupación por las variaciones que puedan tener en el futuro.
Una manera de tener presente ambos aspectos es consultar los Ratios de Sharpe y compararlos.
El Ratio de Sharpe pone en contexto la rentabilidad que ha obtenido un fondo al relacionarla con su volatilidad. Se calcula cómo la diferencia entre su rentabilidad y la del activo sin riesgo, dividido por su volatilidad.
El Ratio de Sharpe es ideal para comparar resultados de fondos de inversión que pertenezcan a la misma categoría. Cuanto más alto sea el Ratio de Sharpe, mejor estará gestionado el fondo de inversión.
En el caso de ejemplo ha sido muy fácil elegir entre un fondo u otro porque los dos han obtenido la misma rentabilidad, pero en un caso real la decisión se complicaría porque lo normal es que no coincidan las rentabilidades. Entonces es el inversor el que debe tomar la decisión basada, entre otros aspectos, en sus necesidades y su tolerancia a la volatilidad.
Si tienes alguna duda o sugerencia sobre el Ratio de Sharpe no dudes en dejar un comentario más abajo.
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Sobre mí:
Excelente aporte, gracias Sergio por compartir tu experiencia y conocimiento.
Un abrazo y muchos exitos.
Gracias Arturo!
Hola Sergio,
Soy novata en fondos de inversión y me gustaría saber si podrías darme una opinión sobre una operación que realicé sin tener ni idea de este mundo y arriesgándome y que ahora está teniendo muchas pérdidas.
Es un fondo de inversión que contraté con ING Direct hace algo más de un año.
Quedo en espera que me digas si puedo planteártelo para que puedas darme tu opinión sobre qué opciones tendría para intentar aminorar las pérdidas.
Mientras, estoy intentando formarme un poco más leyendo publicaciones como la tuya que me está ayudando a entender un poco más.
Gracias
Un saludo.
Hola Toñi,
Si lo prefieres me puedes hacer la consulta a través de la página de contacto 🙂
Un saludo,
Hola Sergio, soy nuevo en esto de la inversion pasiva, me interesa bastante y quiero empezar cuanto antes, mi consulta es como hago obtener una cartera de inversion? Yo vivo en Panama, no se si puedo abrir una cuenta en Renta4 que vi que es la que usas, y con que montos puedo iniciar, quedo atento, saludos
Hola Edgar,
Desconozco si puedes abrir cuenta en Renta4 siendo no residente español. Ponte en contacto con ellos y le comentas la duda.
Un saludo,
Hola Sergio,
Gran explicación del ratio de Sharpe. Yo lo mencioné hace tiempo en un artículo sobre los fondos monetarios pero no con este detalle. Enhorabuena 😉
Aunque considero que es un ratio que como inversores pasivos apenas vamos a utilizar, como inversores en general me parece muy importante conocerlo.
Un saludo!
Hola Alenjandro,
Gracias por comentar.
Este artículo va más dirigido al dirigido al inversor en fondos en general. Como bien dices, los inversores pasivos apenas lo utilizamos. Nuestra caja de herramientas va casi vacía 😀
Un saludo,