Los 5 periodos más alcistas en la Historia de la Bolsa

En ocasiones la Bolsa da la sensación de que es un sinsentido (a corto plazo), pero lo cierto es que mantiene una relación muy estrecha con la economía (a largo plazo). Si la economía de un país prospera, su mercado de renta variable también lo hace. Si bien es verdad, esta relación no funciona del todo sincronizada, pero la mayor parte del tiempo sí lo es. A ojos de un recién llegado a la Bolsa, lo normal sería que un ciclo alcista en la Bolsa empezase cuando acaba una recesión, pero la realidad es que la Bolsa siempre va un paso por delante. Y esto tiene una explicación.

El mercado de acciones es como un termómetro de expectativas económicas que se nutre de los comportamientos de los inversores. Si existen expectativas de que la economía irá bien, la Bolsa sube. Y cuanto más optimistas sean, más sube. Y por el contrario, si hay expectativas de que la economía irá mal, la Bolsa cae, y cuanto peores sean, más cae. Se puede dar el caso de que una recesión no haya acabado, es decir que la economía vaya mal, sin embargo las expectativas para la economía sean buenas, y también al contrario. Y aquí es cuando el “sin sentido” del que te hablaba antes alcanza su máximo apogeo y la incertidumbre más absoluta se apodera del mercado.

El inicio de un gran mercado alcista en la Bolsa siempre se da (o casi siempre) cuando las recesiones económicas todavía no han finalizado. Unos pocos valientes con el deseo de estar desde el principio para capturar todo el potencial de rentabilidad, intentan anticiparse a la recuperación de la economía comprando las acciones con descuento. Consideran que debido a la próxima mejoría de la economía, en el futuro valdrán mucho más. Es decir, compran cuando la economía todavía está mal, cuando las tasas de desempleo no han hecho techo o cuando los datos del PIB todavía pueden empeorar, sin embargo, son optimistas de cara al futuro más cercano. Cuando este pensamiento se va manifestando entre más y más inversores, entonces llega el punto de inflexión. La Bolsa deja de caer porque ya no queda nadie por vender, y si efectivamente estos valientes inversores están en lo cierto (no siempre lo están) y la economía deja de empeorar, se reafirma el inicio del periodo alcista con más subidas, atrayendo a su vez a más inversores. En estas situaciones el potencial del mercado de renta variable es enorme. Sin embargo, solo unos pocos están en la línea de salida en el momento ideal. Es algo muy difícil de conseguir. 

Y también ocurre algo parecido pero en la situación contraria. El final de un gran ciclo alcista en la Bolsa siempre se da (o casi siempre) cuando las recesiones económicas todavía no han empezado. Unos pocos escépticos con el deseo de evitar que su patrimonio sea dañado, intentan anticiparse a la caída de la economía vendiendo sus acciones al considerar que debido al próximo deterioro de la economía valdrán mucho menos. Es decir, venden cuando las tasas de desempleo o los datos del PIB todavía pueden mejorar, sin embargo son bastantes pesimistas de cara al futuro más cercano. Cuando este pensamiento se va manifestando entre más y más inversores, entonces llega el punto de inflexión. La Bolsa deja de subir porque ya no queda nadie por comprar, y si estos inversores están en lo cierto (como el caso de antes, no siempre lo están) y la economía empieza a hundirse, el miedo acaba extendiéndose por los mercados produciéndose bajadas muy bruscas. Pero acertar con el momento de venta perfecto también es muy complicando.

Ambas situaciones se han dado en los grandes periodos alcistas de la Bolsa de EEUU que vienen a continuación. Tanto al inicio como al final de cada uno. Cuando alguna de las crisis económicas ni siquiera habían finalizado (o empezado), la Bolsa ya se había dado la vuelta. Y aunque te voy a hablar de lo que ha ocurrido en el mercado bursátil norteamericano, todas las bolsas mundiales tuvieron un comportamiento similar.

Como suelo hacer cuando hablo de lo que ha hecho la Bolsa en el pasado, en este caso para saber qué ciclos bursátiles han sido los más alcistas de la historia, he utilizado los datos de Robert J. Shiller que elaboró para escribir su libro Exuberancia Irracional y que hizo públicos en esta web. Son datos de rentabilidad mensual del índice bursátil S&P que no tienen en cuenta los dividendos.